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精煉鎳自身供需沒有發生變化 鎳價下跌不意味著回頭

時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

 現貨市場:9月4至9月8日,五個交易日,國內現貨市場俄鎳對電子盤整體處于小幅升水狀態,進口鎳對金川鎳的貼水為收窄至225元/噸。

  中期邏輯:上周,精煉鎳現貨進口維持虧損格局,部分交易日轉成盈利,國內鎳庫存微幅度回升,我們認為主要是交割因素所致,鎳價中期邏輯不變,即絕對鎳價仍然比較低,全球范圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量,而需求則不斷增加,因此鎳大方向依然看漲。

  短期邏輯:上周,國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水收窄至250元/噸以內,進口貨源表現的較為緊張,精煉鎳自身基本面依然良好。不銹鋼市場分歧較大,鋼廠和一級代理商挺價,但次級代理和中小貿易商則壓價出貨;鎳鐵市場招標價格低于現貨市場,以及人民幣升值給予鎳價回調壓力。

  走勢分析:

  9月4至9月8日,上期所鎳價整體上沖高回落。

  上周,LME庫存有所回落,另外,鎳板庫存持續的下降,LME庫存變化的節奏并沒有太多意外之處。

  上期所庫存微幅度回升,我們認為主要是1709合約即將交割有關,倉單則保持繼續下降格局,但由于庫存的小增,估計部分交易日倉單可能出現回升現象,但是預估程度有限。

  1709合約持倉下降至5.7萬手,另外,因價格回調之后,1709合約買賣盤之間的價差大幅度拉開,流動性稀少,因此,持倉下降速度將十分緩慢,最終交割量預估在當前持倉量附近。

  現貨市場,進口鎳對金川鎳的貼水已經較小;上周后半周,由于人民幣快速拉升,導致精煉鎳進口一度出現小幅盈利,鎳價承受一定的壓力。


鎳鐵、鎳礦方面,鋼廠招標價格低于現貨市場報價,另外,由于鎳鐵產量的回升,鎳鐵供應相對寬松。鎳礦港口庫存有一定的回升,但是8月份以來,鎳礦港口庫存互有升降,導致當前鎳礦庫存基本和8月初持平,鎳礦港口庫存總量依然處于相對歷史低位。

  另外,菲律賓鎳礦主產區即將進入雨季,后期發貨量將逐步降低,未來鎳礦供應只能依賴印尼鎳礦出口,因此,從鎳礦角度來看,當前鎳鐵供應的寬松僅僅是暫時的。

  不銹鋼市場存在一定的分化,鋼廠和一級代理商較為挺價,并且二者庫存均不高,不過,中小貿易商出貨較為積極,另外,從現貨市場了解情況來看,鋼廠交貨速度較緩慢,一方面作證鋼廠自身庫存不高,另外一方面拖延了交貨時間,從而使得此前獲利的訂貨盤延長,降低市場壓力。

  因此,從鎳自身整個產業鏈上來看,調整壓力主要是此前我們已經指出的不銹鋼市場,以及人民幣升值帶來的進口盈利壓力,但是由于精煉鎳自身供需依然沒有發生變化,因此,鎳價大方向依然沒有回頭。


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