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中長期鎳價仍強 關注關注跨期價差套利機會

時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

11月,下游硫酸鎳需求增加預期點燃市場做多熱情,但持續激增的印尼鎳礦供應又給鎳價上行蒙上陰影,基本面多空因素交織使得鎳價走勢膠著。但鑒于鎳在有色品種中處于價值洼地,因此中長期鎳價依舊看好。

  印尼出口增加引發憂慮

  截至11月末,國內港口鎳礦庫存僅1007萬噸,已經處于歷史較低水平,較去年同期下降34%。菲律賓主礦區蘇里高雨季已至,礦石開采裝運逐步減停。據菲律賓地質局報告,菲前9個月鎳礦產量同比減少11%,部分礦山受到政府制裁暫緩生產,該國并未撤銷露天采礦禁令,因此我們預計今年四季度鎳礦供應緊缺格局不會改變。反觀另一鎳礦供應國印尼,自今年年初恢復原礦出口后,當地礦山紛紛獲批新配額,截至11月份印尼政府共發放2049萬濕噸的出口配額,預計2018年印尼出口至我國的鎳礦總量或是今年3倍左右,約占國內總需求的40%。印尼出口增加將削弱未來菲律賓鎳礦減產的利多效應,從而抑制鎳礦價格。

  鎳鐵限產力度不及預期

  自11月15日起,山東臨沂鎳鐵企業限產50%措施啟動,但據實地調研了解,目前限產情況低于預期。當地一低鎳鐵工廠一臺206m3的高爐停止生產,影響該工廠低鎳鐵月產量1萬余噸;沾化一高鎳鐵工廠停產,影響高鎳鐵月產量5000噸左右;其余企業似乎并未受到影響,后續限產執行力度仍需進一步追蹤。三季度內外盤鎳價漲勢開啟,截至11月下旬,倫鎳漲幅達35%,注銷倉單減幅38.5%,LME鎳板總庫存同期增加2.6%,這個同向變動尤其值得注意,或許鎳市供應緊缺情況并不如預期那么強。國內方面,滬鎳期貨漲幅近30%,上期所鎳板庫存下降42%,價格庫存變化相對合理。

  不銹鋼供應寬松但需求向好

  進入四季度,不銹鋼價格上行乏力,產量、進口雙增導致供過于求。在高額冶煉利潤刺激開工率的情況下,10月不銹鋼粗鋼產量為217.8萬噸,環比增加4.6%,同比增加1%。10月不銹鋼進口12.6萬噸,其中青山印尼進口6.74萬噸。供應持續增加,國內銷售壓力較大,目前無錫佛山不銹鋼庫存量持續增多。不過,對于不銹鋼市場也不用過分悲觀,近期受環保限產影響,鋼材市場集體大漲,碳鋼行情也如日中天,不少不銹鋼廠紛紛轉產碳鋼。另一利好是住房建設部發布文件稱,自2017年11月1日起實行新的小區管道直飲水標準,其中新規定明確生活給水管道需采用304不銹鋼及以上材質,在我國不銹鋼水管普及率較低的現狀下,未來不銹鋼需求空間巨大。

  總結及操作建議

  總的來說,月初鎳價拉漲沖破10萬元關口主要得益于硫酸鎳需求增加提振,但鑒于其在鎳下游需求中占比不足5%,且至少要3—5年實現,因此對價格沒有持續推動力。而需求占比85%的不銹鋼在下半年樓市調控升級下,旺季預期未能競兌現,弱勢行情拖累鎳價高位回調。目前鎳市供需多空交織,價格波動較大,建議輕倉觀望。但中長期鎳價仍強,低位買入仍是較好的選擇。同時,在行情波動中,關注跨期價差,1—5合約價差四季度持續擴大,買5賣1操作仍可行。

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